Hiện đang có những nhận định không đồng nhất về ‘tương lai gần’ của các chỉ số tại 2 sàn Sài Gòn và Hà Nội.

Có người nhận định, kinh tế Việt Nam đang bắt đầu ổn định hơn. Nhưng cũng có ý kiến nói rằng một tỷ lệ gia tăng của lượng tổng dư nợ đến từ các gói kích cầu đang đi “nhầm địa chỉ.”

 “Lạc quan” với những gì đang diễn ra trên cả 2 sàn Sài Gòn và Hà Nội. Nhà đầu tư này nhận định, dòng tiền được đổ mạnh vào thị trường, có thể có hiện tượng “đáo,” tức “những ai vừa bán chứng khoán hôm qua, thì hôm nay sẽ ứng tiền ra ngay, để mua tiếp.”

Một nhà đầu tư, TPHCM

Những dấu hiệu ổn định của kinh tế

Trong phiên giao dịch sáng 10 tháng Sáu, chỉ số Vn-Index giảm gần 3%, tương đương gần 15 điểm.

Tuy nhiên, giới đầu tư và cả một số nhà nghiên cứu vẫn tỏ ra lạc quan về thị trường, cho rằng “chứng khoán sẽ không xuống ào ạt như trước đây, cho dầu mức tăng cũng không thể ‘thăng thiên’ như trong quá khứ.”

Một nhà đầu tư nhỏ tại Sài Gòn nói rằng anh “lạc quan” với những gì đang diễn ra trên cả 2 sàn Sài Gòn và Hà Nội. Nhà đầu tư này nhận định, dòng tiền được đổ mạnh vào thị trường, có thể có hiện tượng “đáo,” tức “những ai vừa bán chứng khoán hôm qua, thì hôm nay sẽ ứng tiền ra ngay, để mua tiếp.”

Trong khi đó, tiến sĩ Phạm Đỗ Chí, một giáo sư kinh tế Hoa Kỳ, hiện đang làm việc tại Sài Gòn, thì nói: “Chứng khoán xuống và lên một thời gian trước sự trồi sụt của nền kinh tế. Việt Nam không ngoài quy luật này. Và những gì xảy ra tại Hoa Kỳ là một ví dụ.”

Kinh tế Việt Nam chưa phục hồi, nhưng “có dấu hiệu ổn định hơn.” Chuyên gia này cũng cho rằng, có thể có “sự kích thích của thanh khoản, bao gồm tín dụng và tổng phương tiện thanh toán.”

Tiến sĩ Phạm Đỗ Chí

Ông nói, kinh tế Việt Nam chưa phục hồi, nhưng “có dấu hiệu ổn định hơn.” Chuyên gia này cũng cho rằng, có thể có “sự kích thích của thanh khoản, bao gồm tín dụng và tổng phương tiện thanh toán.”

“Tổng phương tiện thanh toán trong 5 tháng qua đã tăng đến 15%.”

Tiến sĩ Phạm Đỗ Chí cũng cảnh báo, rằng cần phải cẩn thận với lượng tín dụng kích thích kinh tế và xu hướng giá xăng đang tăng trở lại.

Ông nói, khó trả lời là thị trường chứng khoán Việt Nam có “lành mạnh” hay không: “Lành mạnh (healthy) hay không là vấn đề rất khó trả lời. Lúc thị trường xuống quá nhanh, lý do cũng vì ‘phản ứng quá đáng.’ Nay thị trường lên lại thì lại ‘hồ hởi.’ Bao giờ thị trường chứng khoán cũng “quá đáng.” Đây là điều bình thường, không phải là điều mới lạ của riêng Việt Nam. Bao giờ thị trường cũng lên và xuống trước 6 tháng đối với kinh tế. Đây có thể là dấu hiệu nền kinh tế Việt Nam tương đối đi dần vào ổn định trong 6 tháng tới. Kinh tế Mỹ cũng vậy, chưa phục hồi, nhưng mà là ổn định hơn. Bao giờ thị trường chứng khoán cũng là kinh tế gia tiên đoán rất đúng.”

Đây có thể là dấu hiệu nền kinh tế Việt Nam tương đối đi dần vào ổn định trong 6 tháng tới. Kinh tế Mỹ cũng vậy, chưa phục hồi, nhưng mà là ổn định hơn. Bao giờ thị trường chứng khoán cũng là kinh tế gia tiên đoán rất đúng.

Tiến sĩ Phạm Đỗ Chí

Cổ tức hấp dẫn hơn lãi suất ngân hàng

Theo tường thuật của báo chí trong nước, thì phiên giao dịch sáng ngày 10 tháng Sáu “sôi động chưa từng có.” Sàn chứng khoán Sài Gòn lần đầu tiên chứng kiến hơn 100 triệu đơn vị được chuyển nhượng thông qua khớp lệnh.

“Giá trị giao dịch lập kỷ lục mới: gần 3 ngàn 500 tỷ đồng.”

Nhà đầu tư trong nước cho rằng mức chia cổ tức hiện hấp dẫn hơn lãi suất ngân hàng. Giới đầu tư “có khuynh hướng so sánh cổ tức với lãi suất. Và hiện nay, trong điều kiện của Việt Nam, lãi suất ngân hàng có thể xem là không cao.”

Nhà đầu tư trong nước cho rằng mức chia cổ tức hiện hấp dẫn hơn lãi suất ngân hàng. Giới đầu tư “có khuynh hướng so sánh cổ tức với lãi suất. Và hiện nay, trong điều kiện của Việt Nam, lãi suất ngân hàng có thể xem là không cao.”

Anh nói: “Ví dụ mệnh giá một loại cổ phiếu là 20, mà cổ tức được chia là 18%, tức là bằng lãi suất ngân hàng, thì người ta mua cổ phiếu này. Nếu công ty mà ăn nên làm ra thì chuyện chia cổ tức bằng với lãi suất ngân hàng là chuyện bình thường. Cần nhớ là lãi suất hiện nay tại Việt Nam so với thế giới thì cao nhưng trong điều kiện Việt Nam thì không cao. Thực tế hiện nay mức chia cổ tức cao hơn ngân hàng.”

Hai “gói” kích cầu hiện nay, theo công bố của Chính Phủ, lên đến 37 ngàn tỷ đồng. Với lãi suất và thời hạn cho vay, theo ước tính của chuyên gia tài chánh Bùi Kiến Thành, thì tổng lượng tín dụng lên đến trên 800 ngàn tỷ đồng.

Chuyên gia này đặt câu hỏi: một tỷ lệ gia tăng khoảng 16% tổng dư nợ đến từ các gói kích cầu hiện chưa có “địa chỉ.”

Trong khi đó, báo điện tử VnEconomy ngày 5 tháng Sáu viết, rằng có những phiên chứng khoán mà tổng giá trị giao dịch lên đến “từ 2 đến 3 ngàn tỷ đồng,” trong khi “vốn đầu tư trực tiếp và gián tiếp từ nước ngoài chưa thực sự có chuyển biến mạnh.” Bài báo đặt câu hỏi, có phải “Vốn hỗ trợ lãi suất chảy vào chứng khoán, bất động sản?”

Tiến sĩ Phạm Đỗ Chí nhận định, có thể có hiện tượng “mua đón đầu,” khiến giá chứng khoán được đẩy lên. Và trong tương lai, khi tiền tệ được thắt chặt, tín dụng bị cắt bớt, thì “đương nhiên thị trường chứng khoán sẽ bị ảnh hưởng.”