Chứng khoán tăng liên tục, giới đầu tư lạc quan?

Có người thì cho rằng chứng khoán được tiếp sức nhờ các tin tức lạc quan về nền kinh tế và tình hình đầu tư. Có ý kiến khác thì lại nói rằng chưa thể kết luận bất cứ điều gì vì kinh tế chưa khả quan, lạm phát vẫn còn cao, và xăng dầu đang gần đến thời điểm tăng giá.

Chứng khoán hồi phục 16% giá trị của 10 ngày trước

Khi mà chứng khoán xuống, thì không thấy có lý do gì để dừng. Vậy mà nó dừng. Đó cũng là một dấu hiệu đáng mừng.
nhà đầu tư

Chỉ số Vn-Index của sàn chứng khoán Sài Gòn ngày 02-7 tăng thêm gần 10 điểm, đạt đến gần mức 420. Đi kèm với khuynh hướng tăng điểm, thì tổng khối lượng giao dịch cũng tăng, đạt gần 17 triệu đơn vị, trị giá hơn 437 tỉ đồng.

“Cả tuần vừa rồi chứng khoán khá lên. Vn-Index lên ngấp nghé 400 điểm. Nói thẳng là, khi mà chứng khoán xuống, thì không thấy có lý do gì để dừng. Vậy mà nó dừng. Đó cũng là một dấu hiệu đáng mừng.”

Đó là phát biểu của một nhà đầu tư, đưa ra vào thời điểm chỉ số Vn-Index đảo chiều, tiệm cận mức điểm 400. Như vậy, tính đến nay, thị trường chứng khoán đã tăng liên tục 7 phiên từ mức “đáy,” ở khoảng trên 360 điểm cách đây 10 hôm, để lên sát con số 420.

Có nhiều quan điểm trái ngược nhau về xu hướng tái hồi phục hiện nay của chứng khoán Việt Nam. Một số ý kiến cho rằng, tâm lý của giới đầu tư được khôi phục nhờ vào một số báo cáo kinh tế khả quan. Cũng có ý kiến khác thì nói là còn quá sớm để tin rằng thị trường hồi phục một cách có cơ sở.

Hai yếu tố khích lệ

Xuống thì cũng phải có “đáy” chứ. Mà đây là đáy tâm lý. Bây giờ thì thấy người ta bắt đầu quay lại.
nhà đầu tư

Tin tức từ Thời báo Kinh tế Việt Nam nhận định, có hai yếu tố khích lệ tâm lý giới đầu tư. Thứ nhất là bản báo cáo trong đó nêu các ý kiến của một số tổ chức tài chính quốc tế đánh giá Việt Nam vẫn là 1 trong 10 điểm đầu tư hấp dẫn nhất. Và yếu tố thứ nhì là dự án đầu tư nước ngoài lớn nhất vào Sài Gòn đã được cấp giấy phép, với vốn đầu tư 3 tỷ rưỡi đô la.

Một số nhà đầu tư trong nước thì dè dặt, nhận định rằng tình hình hiện nay là do “đầu tư bất đắc dĩ” mà ra. Theo cách giải thích của giới quan sát, có nhiều người, tham gia thị trường chứng khoán theo đầu óc “đầu cơ,” tức là mua bán giao dịch trên cơ sở hàng ngày kiếm chênh lệch. Sau một giai đoạn chứng khoán giảm liên tục, nhiều người mất đến 60% giá trị vốn đầu tư nên có tâm lý phó mặc, không muốn bán ra nữa, và trở thành người đầu tư lâu dài “bất đắc dĩ.”

Không đoán trước được. Tình hình kinh tế không có tin tức khả quan.  Xăng dầu đang chờ lên giá. Chứng khoán sẽ không lên cao nữa đâu, mà sẽ đứng chung chung ở mức này thôi.
nhà đầu tư

“Chính vì vậy mà giúp kiềm thị trường lại, không xuống nữa. Xuống thì cũng phải có “đáy” chứ. Mà đây là đáy tâm lý. Bây giờ thì thấy người ta bắt đầu quay lại.”

Tâm lý không muốn bán ra giúp giảm bớt khối cung, trong khi tin tức kinh tế khả quan giúp tăng khối cầu, và từ đó tạo thành khuynh hướng hồi phục.

Chưa rõ dấu hiệu kinh tế phục hồi khi lạm phát vẫn cao

Có thể thấy, nếu khuynh hướng hồi phục hiện nay mang tính chất như vừa mô tả, thì rõ ràng là tiến trình hồi phục sẽ còn bấp bênh và tuỳ thuộc vào tình hình kinh tế những ngày sắp tới.

Tin tức ngày 2-7 cho biết là Ngân hàng Nhà nước Việt Nam đang tính đến việc cho hạ lãi suất cơ bản vào tháng 8 này. Đối với giới đầu tư, hạ lãi suất cơ bản là dấu hiệu cho thấy nền kinh tế đang dần hồi phục, lạm phát đang nằm trong vòng kiểm soát. Tuy nhiên, nếu chỉ dựa vào thông tin này để cảm thấy lạc quan hơn, thì có thể chưa có cơ sở vững chắc.

Bản tin Reuters ra ngày 2-7dẫn lời một chuyên viên kinh tế của JP Morgan Chase tại Singapore là Matt Hildebrandt, nhận định rằng trong điều kiện hiện nay mà đưa quyết định giảm lãi suất cơ bản là chưa phù hợp. Nếu chỉ số tiêu dùng trong tháng 7 và tháng 8 xuống thấp hơn nữa so với mức 2,14 phần trăm hồi tháng 6 thì cá nhân ông mới cảm thấy lạc quan về quyết định hạ lãi suất. Ông Matt nhận định thêm, là hạ lãi suất cơ bản vào “tháng 8 thì hơi sớm. Giá như để đến cuối năm người ta cảm thấy dễ chịu hơn.”

Dựa trên các phân tích này, có thể suy đoán, là nền kinh tế mặc dầu có tín hiệu khởi sắc, vẫn chưa đủ để tạo niềm tin, rằng sự hồi phục diễn ra một cách có cơ sở vững chắc. Một nhà đầu tư trong nước kết luận tương tự, dựa trên chỉ số lạm phát và giá xăng dầu:

“Không đoán trước được. Tình hình kinh tế không có tin tức khả quan.  Xăng dầu đang chờ lên giá. Chứng khoán sẽ không lên cao nữa đâu, mà sẽ đứng chung chung ở mức này thôi.”

Có lẽ, 10 ngày khởi sắc vừa qua chưa đủ để đưa ra một kết luận tổng quát về xu hướng của thị trường. Thông tin còn nằm phía trước, và còn tuỳ thuộc nhiều về hiệu quả của các chính sách kiềm chế lạm phát.