【文韬政论】2023年全球经济面临严峻考验

每年的年初都会有不同组织或名人对新一年提出预言或预测，大家最关心的当然是经济及民生问题。2022年是很难熬的一年，欧美通货膨胀自去年年初逐渐攀升，美国通胀最高超过9%，英国及部分欧洲国家更超过10%。为了压抑通胀，欧美央行决定大刀阔斧，不断加息，然而，通胀依然高企。美国联储局的目标是将通胀降至2%，其一举一动令股滙债市大幅波动，股市点数更动辄涨跌一千点。备受加息影响最大的科技股及企业债受到打击，有的科技股跌幅超过八成，特斯拉及苹果近日更屡创一年内新低，连脸书、谷歌、微软、亚马逊等重磅股跌幅亦超过五成。在从前的低利环境中，优质公司债的3-5%利息显得相当吸引，公司债价格自然水涨船高，长期公司债动辄120到140元不等，但在银行的美元定存上升至4%的当下，长期公司债价格跌去了三成，掉到100元甚至90元以下。

不确定性在过去一年大增，投资风险大幅增加。展望未来一年，经济下行的风险大增，联储局希望透过打击经济活动，继而减少就业，降低工资上涨速度，即使令经济出现衰退也在所不惜。特斯拉创办人马斯克亦提出警告，今年经济衰退幅度可能超乎大家想像。科技股毫无疑问将会持续受压，传统产业的营运亦会因为经济衰退而受创。若然经济衰退幅度过太及时间过长，经济一旦下滑失速，要重拾升轨就会相当困难。

最令人担忧的是美国房地产市场在过去十多年复苏下于近几年因量化宽松政策而呈现泡沫化，而近两个月已经出现交投骤冷的现象，从卖方主导转为买方主导，而买方因升息不断下以观望态度看待，况且冬季的房市本来就比较冷。或许目前的状况并不完全跟2008年相比，毕竟像房地美（Freddie Mac）跟房利美（Fannie Mae）当年近乎破产的情况要好得多，不过，大家也不能过于乐观，万一通胀不改善，升息持续的话，房地产泡沫一旦爆破，那就极有可能导致经济硬著陆。美国经济出了状况，全球经济都会受到大冲击，以出口主导的中国、韩国及台湾所受的冲击最为严重。

目前的经济困境或多或少受到俄乌战争的影响，特别是通胀问题，欧洲及英国因支援乌克兰对抗俄罗斯而面对能源短缺的困境，粮食及原物料不足。战争除了令不少商品供应紧张外，更产生心理预期效果，大家预期物价上升，便会有所囤积，卖方亦会趁势拱抬价格。在恶性循环下，各种生活用品都有可能一直涨价。

近日乌克兰总统泽连斯基访美后，由于美国将提供更多武器给乌克兰，俄乌战争不单没有缓和的迹象，更有恶化的可能性，俄乌战争大概在未来半年都不会结束，地缘政治及战争所导致的通胀及经济问题尤其不易解决。加上近日中国放弃清零政策并正式解封，令大家担忧中国经济逐渐复苏会加大全球通胀压力，未来的日子有可能会越来越难熬。

- 梁文韬 （台湾成功大学政治系教授）

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