Trước tình hình đó, giới hữu trách đã và đang tiến hành một số biện pháp nhằm khôi phục thị trường. Liệu những giải pháp ấy có mang lại hiệu quả cho một thị trường còn đang phôi thai? Giải pháp “SCIC” cách đây ít tháng đã tạo dư luận ra sao trong giới đầu tư?

Cổ phiếu liên tục tụt giảm

Thị trường chứng khoán Việt Nam, tính đến ngày 19 tháng Năm năm 2008, mất điểm trong 11 phiên liên tiếp với tổng số điểm bị mất lên đến gần 67 điểm, tương đương gần 15%.

Điều khiến giới đầu tư lo ngại, và những nhà thiết lập chính sách có thể mất khả năng tác động, là giá cổ phiếu của chính những công ty có lời vẫn giảm; giá cổ phiếu của những công ty chấp nhận trả cổ tức cao bằng tiền mặt vẫn giảm; và quan trọng hơn, là giá của hàng loạt cổ phiếu ngân hàng mất giá bất chấp tình trạng lời lỗ của ngân hàng ra sao.

Từ trong nước, một nhà đầu tư đã liên tục bám sàn trong hơn 1 năm qua, cho biết: “Mảng ngân hàng: xuống giá liên tục vì lượng bán ra rất nhiều.  Tập đoàn lớn, ngân hàng, tập đoàn, đầu tư chứng khoán. Rớt hết.”

Nói một cách tổng quát, thị trường chứng khoán Việt Nam hiện nay mất tính thanh khoản trầm trọng, tức là cổ phiếu bán ra không có người mua. Mà một trong những lý do chính yếu khiến tình trạng án binh bất động xảy ra lại là do tâm lý e ngại hơn bất cứ yếu tố nào khác.

Mảng ngân hàng: xuống giá liên tục vì lượng bán ra rất nhiều.  Tập đoàn lớn, ngân hàng, tập đoàn, đầu tư chứng khoán. Rớt hết.

Nhà đầu tư

Bản tin của tờ Thanh Niên ra cách đây ít hôm cho biết, trong một văn bản gởi cho các cơ quan chức năng, Hiệp Hội Các Nhà Đầu Tư Tài Chính Việt Nam viết rằng, vài tháng trở lại đây, tính thanh khoản của thị trường chứng khoán Việt Nam xuống rất thấp, giá trị giao dịch rất thấp dù giá của đa số cổ phiếu niêm yết đã trở nên quá rẻ, thấp hơn giá trị thực, thậm chí dưới giá trị sổ sách. Giá cổ phiếu trên thị trường chính thức và phi chính thức đã giảm từ 70 đến 90% so với thời kỳ cao nhất.

Sống dựa vào đầu tư nước ngoài

Nhận xét về hiện tượng này, nhà đầu tư từ trong nước cũng khẳng định, thị trường chứng khoán Việt Nam hiện nay sống dựa vào đầu tư của nước ngoài, là những nhà đầu tư lâu dài, phân tích và ra quyết định đầu tư dựa trên thực lực của doanh nghiệp.

Trong khi ấy, phía Việt Nam chủ yếu tham gia thị trường theo lối “lướt sóng,” đầu cơ với tâm lý “bầy đàn.” Chính vì tâm lý này, khi thị trường xuống dốc như trong thời gian vừa qua, những nhà đầu tư nhỏ lẻ của Việt Nam e ngại, và chọn thái độ án binh bất động, từ đó đưa thị trường đến tình trạng mất tính thanh khoản: “Chứng khoán rất xuống. Hoàn toàn mất tính thanh khoản”

Giá cổ phiếu xuống liên tục, tính đến ngày 19 tháng Năm chỉ còn có 455 điểm, tức là liên tục phá các đáy biểu kiến 800, 700, 600, rồi 500 điểm, khiến tâm lý đầu tư càng e dè hơn nữa.

Trong những ngày gần đây, giới đầu tư có vẻ an tâm hơn, hay nói chính xác, là chờ đợi và hy vọng một giải pháp nào đó từ phía cơ quan chức năng để vực dậy một thị trường tụt dốc liên tục.

Hiệp Hội Các Nhà Đầu Tư Tài Chính Việt Nam vừa qua, trong văn bản gởi cơ quan chức năng, khẳng định rằng, khôi phục sự ổn định của thị trường chứng khoán chính là cần khôi phục tính thanh khoản của thị trường.

Trong thị trường đó, vẫn theo bản tin của báo Thanh Niên ngày 14 tháng Năm, những nhà đầu tư ngắn hạn trên sàn giao dịch, còn gọi là những “nhà đầu cơ,” chính là yếu tố góp phần làm tăng tính thanh khoản của thị trường.

Giải pháp “cứu chứng khoán”

Cũng trong bối cảnh chờ đợi những giải pháp nhằm khôi phục thị trường, VnExpress trong bài viết hồi đầu tháng Năm, đã phân tích những bất cập trong một hành động “cứu” chứng khoán cách đây ít lâu.

Vào thời điểm sau Tết Nguyên Đán, thị trường chứng khoán giảm rất mạnh. Nhà nước đã quyết định để cho một công ty có tên Tổng Công Ty Đầu Tư và Kinh Doanh Vốn Nhà Nước, gọi tắt SCIC tuyên bố bỏ ra nhiều nghìn tỷ đồng của chứng khoán để hỗ trợ thị trường.

SCIC là một công ty do nhà nước cấp vốn ngân sách, sau 2 tháng tuyên bố sẽ cứu thị trường, thì thị trường tiếp tục lún sâu và cho đến nay không một ai biết công ty này đã bỏ ra bao nhiêu tiền, mua những chứng khoán nào và lời lỗ ra sao.

Bản tin của VNExpress dẫn lời một nhà đầu tư, nói rằng chính những tuyên bố của SCIC cũng đã tạo ra một “bẫy tăng giá” khiến nhiều nhà đầu tư, đặc biệt là những cá nhân nhỏ lẻ, mua theo xu hướng “tăng giá” và chịu thiệt hại nặng nề.

Từ Hà Nội, tiến sĩ Lê Đăng Doanh đưa ra nhận định về cung cách sử dụng ngân sách nhà nước một cách bí mật của SCIC và những trách nhiệm phải giải trình của công ty này.

Cho đến nay, nhìn chung, không một ai có thể đưa ra nhận định chính xác về tương lai của chứng khoán Việt Nam. Có lẽ, thị trường này là một trong số rất ít chỉ dấu cho thấy Việt Nam đang đi dần vào con đường kinh tế tư bản.

Sự suy sụp của chứng khoán khiến giới hữu trách tự đặt trách nhiệm phải khôi phục thị trường. Điều quan trọng, theo nhận định của giới quan sát, là hãy khôi phục thị trường dựa trên bản chất và qui luật của thị trường; nơi hàng triệu, hàng chục triệu thành tố kinh tế tham gia vào cuộc chơi dưới sự vận động của “bàn tay vô hình” trong thị trường.

Những nỗ lực khôi phục dựa trên mệnh lệnh hành chánh hoặc sự che dấu thông tin sẽ khiến thị trường lâm vào tình trạng bất cân xứng thông tin. Một thị trường như vậy sẽ không thể phát triển lâu dài bằng chính nội lực của mình.

 

Ý kiến của Bạn

Bạn có thể đưa ý kiến của mình vào khung phía dưới. Ý kiến của Bạn sẽ được RFA xem xét trước khi đưa lên trang web, do đó cần có thời gian. Vui lòng sớm quay lại để xem ý kiến của Bạn đã được đưa lên chưa.

Họ và tên (tuỳ chọn)

Nơi ở (tuỳ chọn)

Ý kiến