筆名牛刀的作家是一位專業水準很高的金融分析師。但近年來，他對中國經濟，尤其是對中國樓市的預測總是失算。每次他認為中國的樓市泡沫該破了，結果是樓價更上一層樓，遭到一些人的嘲笑。牛刀最近發表的博文"這兩年中國經濟會被打回原形"，再次對中國經濟發出悲觀的預測。這種屢敗屢戰的精神令人欽佩。
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在這篇博文中,牛刀提出了一個非常重要,也是筆者近來正在思考的問題,那就是美國會如何支持習近平?根據牛刀的這篇博文,中國在去年7月的中美戰略對話中,求美國手下留情,繼續以寬鬆的貨幣政策來支持中國,讓中國獲得更多時間來穩住經濟。
筆者無從核實牛刀的消息是否準確,但認為這個故事在邏輯上說的通。因為當時中國的錢荒剛剛發生,中共當局認識到中國經濟的危機遠比原來估計的更嚴重,尤其是地方政府大量卷入影子銀行,不負責任地舉債,一旦美國收緊銀根,熱錢逃離中國,中國經濟有崩盤的危險。
於是,(按照牛刀的說法)伯南克在9月出人意料地宣布推遲QE,也就是繼續增加流動性,結果是更多熱錢湧入中國,人民幣和中國樓市再創新高。筆者同意牛刀的這個看法,那就是人民幣和中國的樓市的這種異動是繼續偏離大勢。正是基於這個原因,牛刀認為,儘管美國可能繼續支持中國,但國際資本逐利的大勢,必將在今明兩年把中國經濟打回原形。
這個判斷涉及到了一些非常重大且關係複雜的問題。問題之一就是美國為甚麼要支持習近平?另外一個就是,即使美國想支持習近平,是否就能夠做到,因為美國當局的利益未必與國際資本的利益一致。
筆者的判斷是,在今明兩年,美國有重大的國家利益需要支持習近平,美國的國家利益與國際資本的利益不一定有太大衝突。但兩年以後如何,不確定性就很大了。
美國當前最大的國家利益是穩住經濟復甦的勢頭,而美國還沒有對中國經濟崩盤帶來的衝擊做好準備。如果中國經濟非崩潰不可,美國的利益在於推遲其發生的時間。因為這樣可以讓美國得到幾個重大的戰略利益:
第一,在中國經濟出大問題之前,北朝鮮的問題有一個比較好的結果。北朝鮮的無核化,是美國國家安全最優先的目標之一。美國最不希望看到北朝鮮問題還沒有解決,中國又發生內亂。習近平顯然在去年與奧巴馬會面時對解決北朝鮮問題有承諾,美國要借助習近平解決北朝鮮問題,就需要支持習近平穩住中國經濟。
第二,美國在中國投資的大企業需要時間撤離中國。美國製造業正在經歷一個"海歸"過程,這個過程還要兩年才能完成。
第三,雖然中國的影子銀行以及其他投機性很強的金融機會吸引了不少熱錢,但這並沒有影響中國資本大量流入美國。因為中國投資移民正在高潮之中,推遲中國經濟危機爆發,有利於美國吸引更多資本和人才。
因此,不難理解,習近平的改革需要時間,實現美國的國家利益也需要時間,在這個問題上,兩國領導人高度一致,而且,與資本的利益也並不矛盾。因為人民幣對內貶值,對外升值,國際資本從中獲利巨大。
從以上邏輯也不難看出,習近平的改革方案為甚麼如此強調市場的地位,這顯然是美國支持習近平改革的條件,而習近平不管內心如何想,最終接受了這個條件。
那麼,美國政府有能力幫助習近平穩住中國經濟嗎?筆者對這個問題沒有判斷能力,不過,美聯儲最近高調宣示,即使停止QE,也就是停止印鈔票,也不意味著放棄低息政策,這明顯是說給中國人聽的,因為中國現在最怕的就是美國升息,導致大量熱錢撤出中國,人民幣貶值與樓市泡沫破滅同時發生。
由此提出的問題就是,美國支持的中國改革能成功嗎?不成功又會如何?筆者的判斷是,美國的支持對中國穩住經濟十分重要,但如果中國的改革方案過於照顧資本的利益,則很難成功。一旦失敗,不能排除習近平急劇向左轉的可能。到那時,很多事情都可能發生。(自由亞洲電台粵語部評論 https://www.rfa.org/cantonese/commentaries)