香港公营部门负债累累 势进一步拖冧港府财政
2024.09.05
港府最近公布，本年度首4个月财赤高达1,354亿元，已超出上年度全年赤字逾33%，创3年来同期的新高；财政储备跌破6000亿元大关，倒退至14年前水平。正当外界关注港府财政状况之际，其实不少法定机构的财政状况亦急促恶化中。本台统计，市建局、房委会、西九文化局等多个依赖性地产项目、自负营亏的法定机构，现时均出现财政问题，等候政府出手拯救。
港府正长期以「免补地价」政策和注资等方式，支持市建局、房委会、西九文化局发展，其涉及数以百亿元（见表），以现时港府财政状况能否继续「输血」令人担忧。
市建局已无力维持收购旧楼能力
首先，市建局前一个财年（2022/23年）创9年来首次亏损，蚀逾35亿元，去年再扩大蚀至39亿元，而今年度属「收购年」，建筑成本达643亿元，但目前现金储备只有180亿元。为维持营运，局方出动双线融资，最近按法例获财政司司长容许在政府担保下，向外借贷最高250亿元，亦宣布成功发行三笔合共120亿元的债券，分为3、5及10年期，在长期信贷评级获标准普尔评为AA+下，获认购额一度高达逾228亿港元，超额认购率约2倍。
前《有线财经台》台长颜宝刚，在本台节目《财经自由讲》表示，未来市建局收入和还债能力存在隐忧。
颜宝刚说：「问题是之前所收购的地皮，例如裕民坊项目，收地成本高，但却流标收场。没有发展商愿意合作，而今年会否再重推，及能收到多少标书，亦是疑问……加上建筑成本高得夸张及高息，对局方构成相当大压力……情况可见，在地产市场逆转下多个与地产相关的公营部门，正承担庞大压力。」
据市建局数字，虽然过去10年，包括疫情前楼市高峰期，发债规模由8至48亿元不等，加上政府豁免地价下，助局方维持盈馀，累计净资产曾高达逾500亿元。不过，如今港府财力不复当初，楼市差过2003年沙士、2008年金融海啸，和97年的金融风暴，而主要靠收购旧楼再招标重建作为收入的市建局，近期欠缺新项目，而且屡出现「高买地卖」和流标等，包括上年度只得九龙城盛德街／马头围道项目以19.34亿元批出，亏损近15亿元，其他项目的前期款项收入亦按年削6成。
房委会盈转亏大建公屋能力成疑
以公屋租金和出售免补地价居屋等作为主要收入的房委会亦然。近年的收入不似预期，综合运作盈馀由上年度126亿元缩水至本年度26亿元。其中，租住公屋收入本财年料由盈转亏，会有约11.67亿元的赤字，下年度更会有约21.43亿元的赤字，而资助自置居所盈馀今年度大减逾8成，只有约22亿元，变相令政府可平分的红利亦大打折扣。
再者，为实现港府5年内加快兴建1万多个资助房屋需求，房委会料每年的建筑开支由300亿元起递增至400亿元，届时现金及投资结馀水平于2028年3月底将减至 406亿元。为求「保本」，除了公屋加租，财政压力转驾于市民外，近期大力推售的居屋单位折扣却减少，折扣从去年的62折减少至今年的7折，在原本买楼意欲低的市场气氛下，变相令居屋吸引力大减，恐令本年收入更不乐观。
房协连续两年亏损达18亿元
近日公布明年加租一成的房协，亦连续两年亏损达18亿元，资产净值469亿元，即使现时表明不需政府注资，但近来流标收场的「港人首次置业」地皮，改由房协接手，料变相加重开支压力需要可能会增加。为填补资金缺口，房协最近亦宣布将以银团贷款方式应付未来5年的资金需要，金额以10亿元计。
财经评论员利世民在同一节目指，对比两个担起港府建屋任务的市建局和房委会，后者的财政压力长远更大。
利世民说：「其实居屋都是为房委会的融资去做，因为免补地价，市民又可有（折扣）便宜些购买，又可让房委会有钱赚的项目，去补贴出租公屋。这在市况好时可继续运作，但早在『九七金融风暴』已出现，因为地产市道即时冰封，第一个受影响的是房委会，故才要出售商场、停车场予『领汇』（现名为『领展』）。但如今香港仍是摆脱不了地产补贴公共政策的模式，整个政府亦是。（政府有份入股的）『港铁』亦是，每起一条铁路都需要铁路上盖物业发展的资助。」
西九资金链断裂流血不止
至于西九文化区管理局情况最为严峻。虽过去一直获政府注资216亿元、授予西九用地所有发展权及贷款融资50亿元等大力支援，但因管理不善，自2017年起每年都出现赤字，料至2026/27年度年均赤字约5亿元，现时该局仅得52亿元现金流，料明年年中将耗尽2008年的216亿元政府拨款，资金链亦会断裂。最近局方更获行会通过放宽「加强财务安排」，包括解除住宅项目卖楼和发展限制，出售所得的收益全部由管理局保留，毋须再补地价，涉及至少150亿元，预计可维持约10年营运。
不过，在楼市低迷下，不少发展商要「贱卖」土地套现，单是土地由招标到发展商卖楼需时数年，局方能否获如愿收益，甚至清还高达百亿元的负债，令人质疑未来仍否需政府再补贴。
海洋公园仍靠政府支助渡日
事实上，因吸金无力，受港府再三补贴的海洋公园，已有先例。每年亏损数以亿计的海洋公园，最近宣称上年度扭亏为盈，赚1亿元，但若细看业绩报告，收益并非因公司实力增强。其中，7,010万元的「利润」来自「物业、机器及设备减值拨回」，并非公司实质收入。另外，有3,910万元是定存利息收入，但这是用政府批出的免息贷款54亿元中的15亿元所带来投资收入，还款期2028年开始。此外，园方获收取港府8.3亿元补助金，大减营运开支，才令账目出现「盈馀」。换言之，仍须港府补贴下才能生存。
节目总结时指出，可见西九管理局、房委会、海洋公园、港铁以至市建局的原有营运，出现一定结构性问题，不足以应付支出，而港府拯救方法几乎一面倒靠地产市场维持财政健康，如今在经济不景，港府财政储备减少时输血乏力，营运危机陆续浮现，威胁公众利益，恐怕最后由市民承受恶果。
编辑：温晓平 网编：毕子默
