港上市大陆科企巨亏 香港特首儿子辞任高层

香港从去年开始接受创科企业以“同股不同权”方式申请上市，当时已引起争议，过去一年，两家大陆“同股不同权”企业的表现不如预期，其中一家全年亏损超过1100亿。 业内人士对于这类股票的前景有不同看法。

智能手机制造商“小米”去年以“同股不同权”架构在香港上市，当时已有评论指对小股东不公平，并有利于大陆企业在香港圈钱。时隔不足1年，“小米”的股价比招股价下跌接近3成。

据香港苹果日报周三（3月13日）报道，“小米”上市后，不少员工发现持有的公司期权价值大跌，加上士气低落等因素，纷纷离职，在“小米”服务了2年多的香港特首林郑月娥儿子林节思也选择离开。

另一“同股不同权”股份“美团点评”成绩也未如理想，全年亏损超过1154亿元，打破香港上市公司亏损记录。

近年科技企业盛行，尤其初创公司往往因为创办人财力有限，需要透过多轮投资引入投资者，却又担心分薄了创办人的持股，而“同股不同权”却让持股较少的创办人，继续拥有控制权。

而按规定，企业上市时，不同投票权受益人必须是董事，上市后也必须留任董事。
投资大陆科创企业风险相当高

香港公共专业联盟财经政策发言人甄文星指出，持股较少的人往往掌握决策权，是“同股不同权”最大风险所在。

甄文星：“‘同股不同权’最奇怪的地方就是，大股东可能不受保护，小股东有管理权，大股东反而没有管理权，没办法委派董事进去，就连老板也没办法换掉管理层。”

现时两家大陆创科企业表现未尽人意，甄文星认为并非偶然。

甄文星：“‘同股不同权’股票最大的特色就是公司开始的时候没资金，只好出卖自己，把股权出卖。好像内地的‘共享单车’就是把市场占有率扩大，变成另一个腾讯。当时进来的时候，它已告诉大家，我就是亏钱。这类股票风险很高。”

香港浸会大学财务及决策学系副教授麦萃才指出，高新科技企业在始创阶段出现亏损十分常见，投资者需要作出全盘考虑。

麦萃才：“美国不少科技公司虽然没有盈利，但是股价相当坚挺，美国的专业投资者比较有耐性，倾向长线持有，属于技术性投资者。而在香港，不排除散户对‘同股不同权’股票期望过高。必须了解，任何科技类公司失败率都非常高。”

有评论认为，香港交易所推出“同股不同权”并没有经过全面评估，批评港交所好大喜功，但麦萃才并不同意。

所谓“同股不同权”是指流通股与非流通股的股东权利事实上的不平等，既表现在两类股东在公司的决策权与分配权上的不平等，又表现在两类股票在证券市场上的流通性不同。

麦萃才：“全球不少价值10亿美元以上的企业大部分是创科行业，以美国和中国数量较多，在传统规则下它们根本没法上市，如果香港不让上市，这些企业只好选择到别的地方集资。大陆企业在美国上市面对被投资者和其他竞争对手起诉的风险，但如果在美国的股价高，那当然会选择在当地上市。”

他认为，有较多知名创科行业在香港上市，将有助提升香港的金融地位。

记者：高锋/责编：胡力汉/嘉远 网编：郭度