主持人:陈奎德
座谈人:巩胜利先生,中国经济评论家
美中贸易战的重要象征,是美元与人民币之争。
一、 美中贸易战前后,中国汇率和股市的趋向
1) 中美贸易战前夕
中国股市大幅下泻，人民币兑美元汇率屡屡破新低，中共央行再次降准以释放更多银行资金。中国经济面临“金融恐慌”。
人民币连跌8天
6月29日，人民币兑美元汇率中间价未能止跌，较前一交易日（28日）下调206个点，报1美元兑6.6166元人民币。这是人民币中间价连续8个交易日下挫，也是自2017年12月13日以来人民币汇率贬到最低，首次贬破6.6关口。
《华尔街日报》引述外汇交易员的话说，27日美元升破人民币6.60元水平后，至少有一家中共国有银行大举抛售了美元。该行历来担当中国央行干预市场时的代理银行。报导说，某亚洲银行驻上海的高级外汇交易员称，上述银行的美元卖单如此之大，他们马上就知道这是中共央行出手了。
今年以来，人民币汇率先扬后抑，一季度升值3.8%，但2季度大贬5.3%，上半年累计贬值了1.7%。
人民币走贬或受中共降准牵连。此外，美联储6月14日宣布加息25个基点，预计今年和明年美联储还将有5次加息。美联储加息除会促使大陆的股市走向低迷、人民币贬值外，还会导致大陆资本外流，甚至最终导致中国经济走弱。
2) 中美贸易战开打后
中美之间的第一波贸易战已经开战，双方同时在北京时间12点01分开始对340亿美元的进口商品加征25%的关税。
双方正式开征关税后，美元表现淡定、人民币午后出现利空出尽后的反弹，业界认为人民币汇率可能需要长时间才能复元。
这几个月来，面对美元强劲连升、美元指数稳定在94.388，人民币已连挫至11个月新低。
中共央行干预人民币的“红线”从6.7下调为6.9，有意让人民币跌、帮助应对贸易战；还有研究报告说，中共当局从2015/16年吸取的经验教训是继续控制人民币贬值步伐，但对股市暴跌则偏向于听之任之。
路透社的最新调查显示，美元最近的反弹势头或再持续三至六个月，优势地位将在明年消退。而历经6月史上最大单月跌幅的人民币，未来一年恐都难恢复元气。
3) 美就业报告亮眼 美元有望继续上涨
“关税措施是生效了。但将要花上三个月、六个月或12个月时间才会产生明显影响，并且由于美国非农就业报告即将公布，所以主要货币对整体波动较迟滞，”美国道富银行（State Street Bank and Trust）东京分支经理若林徳広（Bart Wakabayashi）说。
外界认为，在包括人民币在内的亚洲货币周五午间利空出尽后，下午公布的美国非农就业数据显示美国经济强劲，预示美元接下来可能继续有机会走强。
根据美国劳工部周五公布的非农就业报告，6月新增就业机会21.3万个，高于路透等预测的19.5万个；平均时薪为26.98美元，比去年同期增加2.7%，略低于预测值0.1%；失业率为4.0%。
CUNA Mutual Group首席经济学家瑞克（Steve Rick）认为，6月份就业表现稳定，再次证明了美国劳动力市场的强劲实力。
4) 人民币一年内恐难恢复到年初水平
受贸易相关疑虑所扰，人民币周二暴挫逾700点并一度跌破6.72元关口，至近11个月以来新低。
6月，人民币兑美元更创下史上单月最大跌幅，贬值约3.3%。因贬值幅度太大，人民币难以在短期内恢复年初的水平。
路透社对汇市策略分析师的一项最新调查显示，分析师预测，即使一年后，人民币兑美元预料仍无法收复6月期间的跌幅。
“鉴于美国对中国扩大加征关税的威胁升高，人民币走软的风险近期有所上升。”裕信银行分析师Edoardo Campanella说。
对一年后汇价的最悲观预测值更由6.80跌至7.20。
“中国将面临一段非常棘手的时期。经济增长承压，出口承压，股市和汇市也承压”，荷兰合作银行的Michael Every表示，“实际上，到处都警铃大作。”
传当局调“红线”人民币对美元汇率从6.7跌至6.9
如今中美贸易战的爆发，对中国人的生活会有什么影响？那就是：通货膨胀—人民币更加不值钱。
美国对中国产品加征的关税，主要是针对工业产品，不太影响美国民众的日常生活；而中共的报复性关税，则主要针对美国的农产品，例如大豆、猪肉和许多水果干果，所以中国百姓会直接感受到中美关税战的冲击波。
单以大豆来论，中国去年自产大豆1400万吨，总进口9554万吨，其中三分之一来自美国，对美加征关税从而导致大豆相关饲料价格上涨，很快就会推高中国食品价格整体上涨。
更严重的是，中国深层的通胀危机正在被贸易战这一外部不可控因素挤压出来。
中共加征关税会诱发食品价格上涨、进而推高整体物价。而中共为抵消美国加关税对经济的冲击，已经释放出更多货币（降准）来刺激国内投资，同时维持低汇率来刺激出口，这两者同时也会加剧通货膨胀。两两相加之下，原本被中共费力压抑住的通货膨胀，很可能会因中共顾此失彼而脱离掌控。届时中国民众一旦心理恐慌，而大举购物囤积或购汇保值的话，通货膨胀危机就会被引爆，将脆弱的经济平衡炸毁。
这种局面并不难预见，不过，这种深层的通胀危机本来就是中共专制统治的衍生品，无可避免。中美贸易战，就如同一根引线一样，正在以不可知的速度，引爆已被压抑太久的中国货币危机。
5) 贸易战或吹炸中国房市泡沫
通胀对忍受能力爆表的中国百姓而言，还只是无可奈何的切肤之痛。真正令中国民众绝望的，当数住房，还是那收入与房价之间越来越望不到边的天堑鸿沟。
提及房市，中国社会几乎人人都陷入一种堪称病态的狂热中——那就是房价永远不会跌，全国人人都炒房。而中国社会的病态现实，也令中国民众愈发无法自拔：房价真的是只涨不跌，政府越调控房价越涨。
中国房价虚高多年，见仁见智的各路专家、地产大佬们，早将其原因和危害分析得很透彻了：
中国长年高房价，是中共超发货币和土地财政的必然恶果。简而言之，就是中共为维持统治要超发货币，过多的货币必然要流入股票债券或房地产市场，从而埋下了催发资产泡沫（价格虚高）的诱因；与此同时，中共各级政府需要收入来维持自身生存，税收不够就要卖土地，进而用土地拉动税收，形成土地财政的恶性循环。
中国的房价，之所以越打越高，原因也在于此：高房价的始作俑者就是中共自己，中共政府调控的真正目的，从来都不是降低房价，而是要维持稳定的高房价，即房价必须得涨，但不能暴涨，那样容易失控迅速垮掉。所以在全国累计调控房价近200次的大背景下，中国今年前五个月土地大卖，意味着房价还会继续高涨。
那么现在，贸易战来了，在房市中挣扎的中国百姓会受何影响？如果你看见物价大涨，人民币对外还在贬值，而且还难以换成外汇，面对百业凋零的中国经济，你还能有别的选择吗？没有，只能是抢著买房。
路透社周五引用中国政策的内幕人士的话说，由于经济动能减弱且面临与美国贸易纠纷的风险，中国（共）当局乐见人民币走软，即便干预也只是为了阻止汇率急跌或是恢复市场信心。
消息人士透露，“政策制定者认为人民币贬值一些是可以的，但不希望看到汇率跌破6.9”。
这种传闻得到不少市场人士的认可。大多数投资人士认为，中共当局这次对人民币汇率的干预力度并不明显。
“与过去相比，中国（共）干预色彩没那么强，但我确实认为他们可能在6.7左右进行干预，以维持对人民币的信心，并确保不会面临大量资本外流。”法国巴黎资产管理驻伦敦的新兴市场债券业务副主管Jean-Charles Sambor表示。
6) 当局焦点在严控人民币,对股市干预不上心
这是中共当局从2015/16年的股市汇市崩盘中吸取的经验教训。
“对中国经济而言，股市下跌并不重要，但大规模的货币流动却不一样，”全球经济研究公司凯投宏观（Capital Economics）周五发出的报告中指出。
报告认为，这也能解释当局近期的举动──继续控制人民币贬值步伐，但对股票采取不干预的做法。
因为中共国家队2015/16年的股市干预被认为是失败的，在国家队资金试图出售股票控制市场时，市场仍然暴跌。最后，在资金外流压力下，中共央行选择2016年强行控制汇率市场，并以大量减少外汇储备为代价保人民币不贬值。
但这次尚未出现像2016年初人民币贬值恐慌期间的大量资金流出。基于此，凯投宏观的分析报告预测，中共央行接下来出手干预人民币走势，可能通过国有代理进行不明显的操作，且干预规模可能适度，但可能最终部分干预行为会反映在外汇储备上。
外界认为，为避免人民币快速下跌，当局或未来重新引入逆周期因子操作，或收紧资本管制，甚至像2015/16年那样大量动用外汇储备支撑人民币。
结论: 年内人民币恐难复元,而中国股市因少了当局支撑、恐前景更"熊"。目前,大投资银行已下调沪深300 指数的12 个月预测值。
二、 一年半前人民币"入篮"(特别提款权 SDRs)曾经企图挑战美元,如今情何以堪?
2016年10曰，国际货币基金组织(IMF)的执行委员会决定把人民币（RMB）纳入储备货币篮子。人民币，已经成为继美元、欧元、英镑和日元之后该货币篮子的第五个成员，这个货币篮子是用来衡量基金组织拥有的实际货币——特别提款权（SDRs）。
北京当时认为，人民币“入篮”象征中国政府力推世界承认其经济强国地位的里程碑。
当时五大货币在新SDR货币篮子中的占比分别为：美元(41.73%)、欧元(30.93%)、人民币(10.92%)、日元(8.33%)、英镑(8.09%)。
经济学人何清涟女士指出：IMF2017年公布各国“官方外汇储备货币构成”，却清楚地表明“人民币国际化”这一梦想成为现实还比较遥远，标识人民币国际化的两组关键数据不升反降，极不乐观。
人民币作为储备货币不受青睐
一个国家的货币国际化有两个关键指标，其中之一是各国用来做为储备货币的比例。
2017年3月31日，IMF在其网站上发布：各央行在2016年最后一个季度所持人民币储备为845亿美元，在全球外汇储备中，人民币计价的储备资产占比仅有1.07%，仅及SDR中人民币的份额的十分之一。人民币在IMF国际储备货币中占比远低于美元的64%，也低于欧元、日元、英镑和澳元等其他主要货币，说明人民币虽然成为IMF主要国际储备货币，但各国接受度有限
人民币在国际贸易结算中占比不升反降
人民币国际化的另一个指标就是人民币做为国际贸易的结算货币，在国际结算中所占比例的高低。
不幸运的是，2015年人民币作为国际支付手段的上升趋势发生逆转，2015年第3季度至2016年第2季度，跨境贸易人民币结算规模由2.09万亿人民币下降至1.32万亿人民币，同期内人民币结算规模与跨境贸易总额之比则由32.5%下降至22.0%。2017年2月8日路透报道，英国渣打银行公布的一项专有指数显示，2016年，主要国际金融中心的人民币使用量减少10.5%，在12月降至29个月低位。
人民币国际化之所以步伐迟滞，主要原因有以下四点：
第一，中国管控外汇的力度不断加大。
由于外汇储备持续下降，自2016年8月汇改之后，外汇储备急剧流失。在此情况下，中国政府必须优先考虑稳定汇率和抑制资本外流，被迫将促进人民币国际化放在次要地位。
第二，随着中国金融风险的显性化，持有人民币资产的收益率显著下降、潜在风险显著上升，人民币贬值预期加强，必将降低境外投资者持有人民币资产的意愿，进而造成人民币国际化进程的放缓。
第三，中国汇率管制的代价，就是人民币作为跨境贸易结算地位下降。企业为了自身利益考虑，已不太愿意使用人民币结算来讨好中国政府。
第四，香港、台湾、新加坡等地一直是中国人民币境外大量存款的主要地区，现在都面临份额下降的窘境。
国际经济有发展周期，中国经济曾搭上全球化这班快车，成为全球化进程中的净得益国。在势盛时期，中国一直在力推人民币国际化进程，希望能够顺利走完五大步，与美元一争雄长，这五大步是：人民币作为贸易结算货币，人民币作为投资货币（用人民币计价实现境外直接投资、发展国际银行间的债券市场），发行用人民币计价的离岸金融债券，实现人民币的货币互换和外汇直接交易。但人算不如天算，人民币做为储备货币占比，不仅低于其他四种篮子货币，还低于澳元，用来作为国际贸易的结算货币比例的下降幅度也相当大，说明中国经济实力与国际信用的下行趋势。
一国货币是展示该国经济实力与国际信用的名片，美国是世界第一强国，美元作为美国的名片，理所当然成为各国储备货币及国际贸易结算的首选。人民币在各国储备货币中的实际占比、以及人民币在国际贸易中作为结算货币的比例大幅度下降，都说明人民币国际化要走完预想的五大步，还需要很长时间。
目前，美中贸易战开打，从长时段观察，人民币将进一步走向弱势，取代美元地位只能是真正的“黄粱中共梦”了。